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案例:涉油企业套利方案 内容来源:中国石油期货网 转载请注明出处
    国内涉油企业规避价格风险的途径缺乏,我们要学习涉油企业怎么套利和套保,做好原油期货上市准备。办理商品期货开户和原油期货开户一定要通过正规期货公司办理,期货开户专员联系,全程指导网上开户步骤。

    我国原油期货还没有上市,只有上期所的原油期货才是正规交易,由证监会直接监管。即将上市的原油期货是国际化期货品种,境外人士也可以投资,原油期货将可能成为中国金融市场首个最具吸引力的国际品种。

    长期以来我国进口原油和国内成品油市场价格主要参照西方的原油期货市场价格信号,导致国内石油市场被动跟踪国际油价变化,受国际油价波动影响较大。企业人士呼吁,应尽快推出原油期货为国内涉油企业提供有效避险工具。涉油企业的套利怎么实施?

    我国的原油产业链,上中下游主要分为石油开采、冶炼和消费企业,但涉及的行业较多,特别是中端用油企业。各端面临的风险有所区别。石油开采企业面临原油销售价格风险;中端用油企业面临采购价格风险,已经超出正常库存水平的库存价格风险,以及产品销售价格风险;终端消费企业则面临燃料采购价格风险,如航空、航运企业等。

    原油期货的用途主要体现在:其一,对冲原油采购的价格风险;锁定原油的销售成本;其二,对冲原油及成品油、化工品的库存风险;利用原油期货锁定原油贸易利润;其三,对冲加工利润波动风险,可以利用原油期货锁定资产价值或者利润。 

    原油期货开户要符合能源中心规定的投资者适当性制度,还要掌握原油期货套利和套期保值的原理。我们来学习涉油企业利用原油期货套利的案例分析:

    裂解价差套利 

    对于炼厂来说,需要购买原油作为生产原料,同时也要销售生产的成品油,但由于原料的采购以及成品油的销售存在时间差,同时原油的价格以及各种成品油价格经常受到各自产品的供需、生产条件以及天气等因素的影响,两者的价格波动虽然相关性较高但也不完全一致,这就使炼厂处于高风险之中。而裂解价差套利能帮助企业管理这部分风险。

    比如炼油商预期原油价格会保持稳定或略有上涨,而油品价格会下跌。在这种情况下,可以采用“卖出裂解差价”策略,即买进原油合约,同时卖出汽油和燃料油合约。相反,“买进裂解差价”指的是买进汽油和燃料油合约,同时卖出原油合约。

    但由于国内成品油期货品种的限制,目前仅有燃料油期货且十分不活跃,所以目前在国内进行裂解价差套利可行性不大,待成品油期货品种逐步完善后可实施。在中国推出原油期货,是中国庞大涉油产业链的需要,涉油企业要熟悉套保知识,根据企业自身情况量身定制套保方案。

    加工利润套利

    原油作为石化产业链的最顶端,与下游化工品市场保持较高的联动性,但由于化工品处于石化产业链较低的位置,与原油的距离较长,其联动性不及原油与成品油之间的联动性高。近期国际油价大跌,石化贸易极为困难,很多企业艰难经营。

    原油是所有化工品的原料,但不是直接原料,比如PTA生产链可表示为“原油→石脑油→PX→PTA”,LLDPE生产链可表示为“原油→石脑油→乙烯→LLDPE”,乙烯法PVC生产链可表示为“原油→石脑油→乙烯→PVC”,但由于国内并没有石脑油、PX、乙烯等中间产品的期货品种,因此无法进行最直接的加工利润套利,但理论上来说,通过原油期货来做化工品的加工利润套利也是可行的。 

    石化企业怎么进行套期保值?比如当前某企业PTA的盘面利润为300元/吨,企业预计未来产油国减产将推动国际油价上涨,而由于经济不景气企业预计未来PTA消费将出现下降并导致价格下跌,进而导致PTA的加工利润萎缩,基于此,企业在在期货市场做空盘面利润,即买入原油期货合约,卖出PTA期货合约,企业通过在期货市场的套利操作可以弥补现货市场经营的亏损。

    新手投资入市要谨慎,我国原油期货开户有门槛,投资者可以提前办理商品期货开户,熟悉期货交易流程和操作技巧。如果资金不足,期货开户后可以先投资石油沥青期货等品种,走势和原油期货类似,完全可以替代。 
 
    办理原油期货开户,请点击网站右侧 在线客服 或者拨打开户热线 021-20963620 。我国原油期货开户条件为50万元资金或等值外币,有期货实盘经验或模拟交易经验,通过综合评估测试,无不良诚信记录。


    (中国石油期货网整理)
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